[Gazeta.uz] "신뢰는 이런 시기에 구축된다" 중앙은행 총재가 말하는 인플레이션 감소, 탈달러화, 위험요소

핵심 요약
우즈베키스탄 중앙은행의 티무르 이쉬메토프(Timur Ishmetov) 총재는 인플레이션 목표 달성을 위해 규율을 유지하면서도 개혁과 외부 충격에 유연하게 대응해야 한다고 밝혔다. 2018년 20%에서 올해 5.5%로 내려온 인플레이션, 달러화 비율의 감소 등 진전을 강조하며, 단순히 목표치 달성을 넘어 시스템 안정성 강화의 중요성을 강조했다.

우즈베키스탄의 인플레이션 목표제(인플레이션 타겟팅) 도입은 국가를 위한 "큰 변화"라고 우즈베키스탄 중앙은행(Центробанк) 총재 티무르 이쉬메토프가 6월 29일 타슈켄트(수도)에서 열린 2026년 통화정책 대화에서 밝혔다.

그에 따르면 5% 인플레이션 목표는 중앙은행의 분석 역량을 강화하고 예측 정확도 및 규제 기관의 소통을 개선한다. "결과는 명확하다. 인플레이션은 2018년 초 20%에서 2023년 10%, 올해 5월 5.5%로 내려왔다. 기초 인플레이션도 5.7%까지 하락했다"고 이쉬메토프는 말했다.

그는 또한 인플레이션 기대치가 20%에서 10%로 떨어진 것도 진전의 신호라고 평가했다. "여전히 개선 여지가 있지만, 이러한 상당한 개선은 우리가 신뢰를 쌓고 있다는 의미"라고 강조했다.

인플레이션 목표제는 수치 달성만이 아니라 가계와 기업의 행동 변화도 중요하다고 이쉬메토프는 설명했다. 신뢰 증가의 긍정적 효과 중 하나가 탈달러화(환율 예치금과 대출의 감소)라고 지적했다. 2018년 이후 달러 예치금의 비중은 41.2%에서 20%로, 달러 대출은 54.3%에서 37.4%로 줄었다. "우리 연구는 이것이 단순한 기술적 변화가 아니라 국내 통화의 역할 강화를 나타내는 구조적 변화임을 보여준다. 가계와 기업이 국내 통화로 거래하고 예치하며 결제하는 것을 선호하고 있다"고 그는 밝혔다.

구조 개혁이 통화정책에 추가 도전을 만들지만, 개혁 진행 상황과 재정 정책의 조화가 인플레이션 궤도를 크게 좌우한다고 이쉬메토프는 지적했다. "예측 가능성과 조율은 디스인플레이션의 경제적 비용을 낮출 수 있다. 개혁을 겪고 있는 개발도상국에는 매우 중요하다"고 했다.

또한 중앙은행은 메커니즘의 효율성을 유지하기 위해 지속적으로 현대화해야 한다고 강조했다. 우즈베키스탄의 경우 통화정책 결정이 시장 금리, 저축 행동, 신용 조건에 영향을 미치도록 전달 메커니즘을 강화해야 한다. 금융 시장 심화와 은행 부문 개혁 지속이 우선과제다.

환율의 역할에 대해 이쉬메토프는 소규모 개방 경제에서 변동환율이 외부 충격의 충격 흡수 장치 역할을 한다고 설명했다. "우리에게는 환율 유연성이 생명줄이며, 완전히 변동하는 환율 체계가 인플레이션 목표제를 지탱할 것"이라고 했다.

현재 상황에 적응하려면 중앙은행에 목표에서의 규율성과 개혁 및 상황에 따른 대응 유연성이 필요하다고 강조했다. 다만 시장 참여자들이 규제 기관이 규율을 유지한다는 것을 이해하도록 투명성을 보존해야 한다. "신뢰는 정확히 이런 시기에 가장 잘 구축된다"고 중앙은행 총재는 말했다.

이쉬메토프는 우즈베키스탄의 지난 8~9년 개혁과 세계적 인플레이션 목표제 도입 이후 많은 변화가 일어났으며 계속되고 있다고 언급했다. 통화정책 범위 내에서 명확한 목표를 유지하면서도 다양한 시나리오에 더 많은 주의를 기울여야 한다고 밝혔다. "순전히 인플레이션 목표 달성만 집중하기보다는, 최악의 시나리오가 무엇인지, 여러 시나리오에서 어떤 부정적 효과가 발생할 수 있는지 살펴봐야 한다"고 했다.

가격 안정성 목표 외에도 시스템의 안정성과 견고성에 추가 집중이 필요하다고 이쉬메토프는 강조했다. "최악의 시나리오에서도 우리가 견딜 수 있고 최소한의 손해로 그 상황을 헤쳐나가도록 보장해야 한다. 동시에 우리의 목표는 주요 기준점으로 남아야 하며, 우리는 그 방향으로 계속 나아가야 한다"고 했다.

개혁과 관련된 도전을 고려할 때 우즈베키스탄에게는 다양한 시나리오에서의 안정성에 집중하고 "실제로 어떤 시나리오든 일어날 수 있기" 때문에 목표에서 크게 벗어나지 않는 것이 특히 중요하다고 덧붙였다.

한편 이쉬메토프는 앞서 중앙은행이 2027년까지 인플레이션을 5%로 낮추는 데 "중대한 장애물"을 발견하지 못했다고 밝혔다. 다만 목표 달성 시기를 여러 번 수정했음을 인정하면서, 높은 국내 수요, 예산 초과 지출, 기타 요인들을 위험으로 지적했다.

출처: Gazeta.uz 원문 보기 · 발행: Wed, 1 Jul 2026 11:34:00 GMT