[Gazeta.uz] IMF, 우즈베키스탄 경제 과열 위험 경고

핵심 요약
국제통화기금(IMF)은 강한 내수 수요로 인해 우즈베키스탄 경제가 잠재력을 초과하는 수준의 성장 위험을 지적하며, 예산 초과 지출 제한, 우대 대출 억제, 원자재 부문의 일시적 고수입에 의존하지 말 것을 권고했다.

국제통화기금(IMF)은 우즈베키스탄 경제가 강한 내수 수요 속에서 잠재적 성장률을 초과하고 있다고 평가했다.

IMF는 우즈베키스탄의 경제가 여전히 안정적인 성장률, 점진적인 인플레이션 감소, 개선되는 재정 및 경상수지, 충분한 국제 외환보유고 등 긍정적인 지표를 보이고 있다고 지적했다.

2025년 우즈베키스탄의 실질 GDP는 안정적인 내수 수요로 인해 7.7% 성장했으며, 2026년 1분기에는 전년 동기 대비 8.7%로 성장이 가속화되었다. 2024년 5월 전기료 인상 이후 인플레이션은 계속 하락하여 2026년 4월 전년 동기 대비 7%를 기록했다.

그러나 IMF는 강한 내수 수요가 경제 과열의 위험을 조성한다고 경고했다. "경제 활동이 강한 내수 수요 속에서 잠재적 수준을 초과하고 있으며, 글로벌 불확실성과 위험이 여전히 상당하다"고 밝혔다.

재정정책 측면에서 IMF는 경제 과열 위험 감소와 버퍼 회복에 중점을 두도록 권고했다. 2026년에 당국은 특히 예상 소득 초과 가능성을 고려하여 수요 압력 심화를 방지해야 하며, 연중 지출 조정을 제한하면 인플레이션 감소와 정책 신뢰도 강화에 도움이 될 것이라고 제시했다.

IMF는 금과 기타 광물 자원 등 원자재 부문의 변동성 높은 수입이 지출에 미치는 영향을 제한하기 위해 재정 기반을 강화할 것을 권고했다. 예를 들어, 광물 자원 수입을 제외한 1차 재정 적자의 상한선을 운영 지표로 설정하는 방식을 제안했다. 이러한 지표는 일시적 원자재 수입을 제외했을 때 국가 재정이 얼마나 지속 가능한지를 평가할 수 있게 해준다.

IMF는 이러한 조치가 경제 과열 시기에 재정 지출을 심화시키지 않으면서도 필요한 지출 대응 조치의 유연성을 보존하는 데 도움이 될 것이라고 평가했다.

금리 정책 측면에서 IMF는 정책이 충분히 강경해야 한다고 평가했다. 높은 내수 수요, 양의 산출량 격차, 중동 전쟁 관련 인플레이션 압력이 존재한다고 지적하면서, 인플레이션 감소가 둔화되면 중앙은행은 추가 긴축 준비를 유지해야 한다고 제언했다.

또한 IMF는 목표 지정 및 우대 대출 사용을 단계적으로 중단할 것을 다시 촉구했다. 이러한 도구들이 은행의 재무 건전성을 약화시키고 자원 배분 효율성을 낮추며 금리 정책 전달을 악화시킬 수 있다고 평가했다.

IMF의 우즈베키스탄에 대한 기본 전망은 긍정적이다. 2026년 실질 GDP 성장률은 약 6.8%, 2027년은 6%에 달할 것으로 예상되며, 인플레이션은 중앙은행의 목표 수준인 5%까지 2027년 말까지 하락할 것으로 전망된다.

경상 수지 적자는 높은 금 가격으로 인해 2026년 GDP의 3.2%까지 감소할 것으로 예상되며, 국제 외환보유고는 편안한 수준을 유지하여 연말까지 12개월 이상의 수입을 커버할 것으로 기대된다.

한편 전망 주변의 불확실성은 여전히 높다. IMF는 글로벌 경기 악화, 지정학적 긴장, 외부 수요 감소 가능성, 수출 가격 하락, 국제 금융시장 조건 악화 등을 외부 위험으로 제시했다.

IMF는 구조 개혁의 가속화가 더 높은 성장 잠재력을 창출할 수 있다고 지적하면서, 경제에서 국가의 역할 축소, 국영기업 개혁, 가능한 민영화, 경쟁 강화, 효율적인 부문 규제자 역할, 우즈베키스탄의 세계무역기구(WTO) 가입 절차 완료 등을 우선순위로 제시했다.

출처: Gazeta.uz 원문 보기 · 발행: Fri, 19 Jun 2026 16:01:00 GMT